东北证券研报指出，鸣志电器(603728.SH)2024年上半年营收12.65亿元，同比下滑3.14%，归母净利润4003 万元，同比下降24.9%，主要受海外去库存压力及产能搬迁影响。海外收入5.84亿元，同比减少12.5%，叠加越南基地产能未完全释放导致制造成本分摊压力，资产减值损失达0.29亿元。尽管短期承压，公司毛利率保持稳定，2024年前三季度毛利率维持在36.95-38.08%的行业较高水平，流动资产达23.09亿元，货币资金增加至7.70亿元，为后续发展提供保障。人形机器人市场被视为核心增量，2025年或成量产元年，公司作为潜在供应商有望抢占蓝海。考虑到机器人业务有望打开公司成长空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

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